首例境内分拆上市花落成大生物，过会当日辽宁成大“闪崩跌停”因一则假消息？

记者 | 可达

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9月25日晚间，上交所发布科创板上市委审议结果，其中同意成大生物首发上市。

一直以来，A股上市公司通常选择境外（比如港股）分拆上市，在国内的话过去只有分拆至新三板“挂牌”的先例，直至2019年末证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，分拆上市通道正式开启。

成大生物为上交所上市公司辽宁成大（600739.SH）子公司，随着成大生物科创板IPO过会，A股首例境内分拆上市正式浮出水面。

辽宁成大离奇跌停

成大生物是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技企业。2017年-2018年，公司的人用狂犬病疫苗产品销量连续两年位列全球第一名。公司核心产品包括人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗等。

本次发行前，公司控股股东辽宁成大持有公司60.74%的股份，具有绝对控制权，辽宁省国资委为公司实际控制人。成大生物此前曾在新三板挂牌，停牌前股价报收42.7元/股，对应总市值为160亿元。

前资深保代王骥跃表示，成大生物作为A股第一单分拆上市的公司，具有里程碑意义，未来会越来越多的公司进行分拆上市，科创板最突出的一点就是上市标准更加具有包容性、适应性，给处于成长期的科技创新企业提供市场化支持。

但蹊跷的是，就在9月25日成大生物过会当日，辽宁成大早盘闪崩跌停，市值一举蒸发超40亿元。尽管当天整个生物制品板块高开低走较为低迷，但行业中大幅波动跌停仅有辽宁成大一家公司。

有机构投顾向界面新闻记者表示，早盘有传闻称成大生物科创板IPO被否，可能是导致市场恐慌的原因。

记者注意到，在某大型投资者交流平台上，的确9月25日早间有人声称“成大生物上市被否”。科创板上市委审议会议是在9月25日上午召开，审议结果不排除在A股收盘前小范围流传，不过从最终结果来看，这无疑是一则假消息。

目前辽宁成大的实控人为辽宁省国资委，间接持有辽宁成大11.11%的股权，但公司第一大股东却是粤民投全资控股的韶关高腾，持有辽宁成大12.61%股份。

韶关高腾自2019年7月开始一路扫货，今年1月“举牌”，2月通过受让原股东股份成为辽宁成大第一大股东，彼时其承诺12个月内不谋求控制权，因此辽宁省国资委仍是实控人。不过在外界看来，双方未来存在争夺辽宁成大控制权的可能性。

单一品类贡献九成应收

招股说明书显示，本次分拆完成后，辽宁成大股权结构不会发生变化，且仍拥有对成大生物的控股权。通过本次分拆，可使辽宁成大和成大生物的主业结构更加清晰，成大生物将依托上交所科创板平台独立融资，促进自身生物制品业务的发展。本次分拆有利于进一步提升公司整体市值，增强公司及所属子公司的盈利能力和综合竞争力。

2020年上半年，成大生物实现营业收入102,971.54万元，同比增长39.87%；归属于母公司股东的净利润为52,358.81万元，同比增长62.11%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为46,001.19万元，同比增长52.59%。

成大生物的核心品类单一，人用狂犬病疫苗占据绝大部分营收。

2017年-2019年，成大生物分别实现营业收入12.76亿元、13.91亿元、16.77亿元，对应净利润分别为5.55亿元、6.2亿元、6.98亿元。报告期各期，公司人用狂犬病疫苗的销售收入分别为11.5亿元、12.59亿元、15.67亿元，在当期主营业务收入中占比均超过90%。

2017年-2019年，成大生物的综合毛利率分别为87.43%、85.16%、85.69%，基本处于行业平均水平。

此次申请科创板上市，成大生物拟募集资金20.4亿元，除了三项疫苗生产、研发相关项目以外，还将拿出4.53亿元用来补充流动资金。不过成大生物似乎并不缺钱，2017年至2019年，其分别现金分红3.75亿元、1.87亿元、2.25亿元，三年累计分红7.87亿元。截至2019年末，其账上货币资金为12.48亿元。

不过此前王骥跃曾表示，境外IPO通常不需说明募投项目，公司有投资自主权，不必要是要投项目需要资金公司才寻求上市。

前述机构投顾认为，分拆子公司上市对于母公司而言可以实现多个平台资本运作，同时子公司扩宽融资渠道也可以提升自身竞争力，对于辽宁成大是实质性利好。

他表示，也正因为如此，成大生物上会当日辽宁成大跌停并不寻常，质疑是否存在虚假消息误导投资者。

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