剧烈波动中 基金经理调仓节奏明显加快

“现在部分个股波动剧烈是预期中的事情，而且各个优质板块估值都处于高位，只能是时刻盯盘，在基本面研究较为深入的基础上，把调仓节奏提上来，白酒估值过高就调到确定性更强的周期，现在周期股涨幅太高，就再调到科技或者其他行业，最近真的是忙到飞起，投研任务太重了。”沪上一位头部私募基金经理直言。

牛年以来，此前涨幅较大的机构重仓股波动幅度明显加大，贵州茅台（600519）迅速跌破2200元，创业板跌幅也颇明显。

多位基金经理表示，经历过去年的结构性行情，今年的投资难度更大，超额收益可能主要来自于规避估值回归的风险，以及在相对低点抄底，因此大家的调仓节奏相比于去年更快。

目前来看，部分周期股的涨幅已超预期，个人投资者最好不要盲目追高。另外，消费、医药、科技板块中的龙头股仍具备中长期投资机会，可在市场波动过程中调整持仓比例。

机构重仓股震荡加剧

今年以来，市场热点轮动明显加速，近日部分机构重仓股更是频频受挫，多位业内人士感慨称：“要跟不上市场的节奏了。”

数据显示，今年春节前夕，机构重仓的部分个股一骑绝尘，涨幅较大。不过春节假期后的几个交易日，机构重仓的行业和股票大跌。

截至今日收盘，创业板指大跌，中证白酒指数跌幅也超过了6%。连前几日颇为火爆的化工、有色等周期板块整体也呈现下跌态势。

“最近市场波动剧烈，且热点呈现加速切换之势的主要原因在于，今年1月之前，机构投资者加仓了消费、医药等领域的龙头股，短期内已经获利颇丰，同时，大宗商品的上涨使得顺周期行业确定性更高，性价比显著提升，因此资金开始转向。”一位老牌私募基金经理直言，今年在流动性或边际收紧预期的影响中，市场热点容易在估值相对合理的板块中轮换。比如，白酒行业上涨幅度过高时，化工、有色等周期股在业绩确定性较高的基础上，就成为极具吸引力的板块，但部分周期股今年涨幅也比较高，后续热点就有可能会切换到其他行业。

调仓动作明显加快

在上述市场背景下，私募的调仓动作愈发迅速。

“公司在1月上旬就把此前重仓股的仓位降下来，加仓了一些周期股，比如化工、有色、稀土等行业的龙头标的，现在仓位还是在九成左右。今年的投资确实比去年要难，因为黄金赛道估值都比较高，性价比正在下降，因此短期要紧密跟踪，并且频繁对比各个行业的景气度和风险收益比，把中短期的投资逻辑捋清楚。”沪上一位头部私募基金经理直言，今年以来，部分周期股涨幅颇为明显，因此目前需警惕其估值回调的风险，小幅降低此类标的的仓位，寻找更具确定性且估值相对合理的品种。另外，在机构重仓股大幅调整时，加仓中长期性价比逐渐凸显的龙头股。

从周期龙头股近期的表现来看，部分基金经理调仓的动作也初露端倪。

比如，2月18日―2月24日，万华化学（600309）在4个交易日跌幅就超过8.2%，而今年1月份其涨幅超过22%。今年涨幅显著的紫金矿业（601899）昨日跌幅也超5%。

“最近行情波动大，不同板块节奏也不一样，后续哪个行业出现见顶迹象就会先卖哪个，今年整体调仓节奏肯定是会比去年快很多，所以对于个人投资者来说，最好不要追高买入市场热点，将钱交给公私募机构管理或是更好的选择。”一家善于择时的私募基金经理透露。

截至2月24日收盘紫金矿业股价表现图

业绩是王道

“今年除了行业轮动以外，最需关注的风险就是龙头股的业绩暴雷，因为这些股票的估值在前期已经涨到很高的位置了，一旦业绩不及预期，那么跌下来的速度非常快，可能跑都来不及，到时候真的没法跟基金持有人交代，所以要加强调研，一切以业绩为基础。”上述私募基金经理感慨道。

数据显示，春节前就已经有多只业绩不及预期的白马股出现急跌，比如上海机场（600009）、上海家化（600315）、歌尔股份（002241）、蓝思科技（300433）等。

一位百亿级私募基金经理也表示，目前公司产品的持仓聚焦于消费、先进制造和顺周期板块，如果以今年的维度来判断，目前方向不太明朗，需要等上市公司年报出炉后再做分析。当前业绩确定性在投资决策中占比更高，如果以中长期视角来看，优质标的不固定在某个行业中，护城河足够宽、成长性足够强的上市公司值得长期持有。

新闻推荐

北大毕业90后美女基金经理梦碎 上任10天亏20％！

近段时间，A股市场经历了一轮较大幅度调整，基金也从昔日的“小甜甜”变成了如今的“牛夫人”。3月10日，“基金大跌”再次登上...