除了土耳其里拉还会有谁崩盘

来论

8月10日是土耳其上至富豪、下至工薪阶层最难熬的一天，在这一天里，土耳其里拉对美元汇率收跌13.5%，为1美元兑6.33土耳其里拉，盘中一度下探1美元兑6.99里拉的2005年1月1日土耳其汇改后历史新低，最大日跌幅达到令人咋舌的27%，今年累计跌幅更超过40%.

面对如此险恶局面，向来被誉为“强人”的土耳其总统埃尔多安也束手无策，在当天的全国公开讲话中，他一面号召全民团结，“把手中外汇统统兑换为土耳其里拉”，帮助政府打赢这场汇率之战，一面祈祷“万能的主”庇佑，他的女婿、经济部长阿尔拜拉克更只能空喊“请大家相信我们的本币”———很显然，这几招对挽救本币崩盘而言，似乎都未必好使。

当然，埃尔多安也并非没想到其他办法。在发表公开讲话时他表示，会紧急会晤俄罗斯总统普京，以“共同商讨对策”。但这个办法恐怕连安慰剂效果都未必有：隔夜俄罗斯卢布下跌至1美元兑65卢布，创2016年11月以来新低。事实上由于美国总统特朗普突如其来的追加制裁，卢布汇率自身难保，且今年以来卢布汇市表现惨淡，也就比土耳其里拉稍好而已。

不过这两位难兄难弟较诸内外交困的委内瑞拉情况好得多———委内瑞拉玻利瓦尔正以每18天贬值一半的速度崩盘，IMF西半球事务负责人沃纳表示，如果委内瑞拉政府继续用印钞机填补财政预算缺口，该国通胀率今年突破1000000%也并非没有可能。

一些国际金融分析家，如盛宝银行（SaxoBank）经济学家登比克和Ostrum资产管理公司首席经济学家维切特等分析认为，卢布也好，土耳其里拉也罢，都是在自身遭遇金融困境情况下遭到特朗普政府“金融突袭”，从而被压下临界线的。特朗普和美国的举措既简单又直接，即利用美国居于压倒性的经济、金融统治地位，在美联储持续升息的助推下，不断拉高美元对“目标国”本币的汇率，促使后者国内以美元为计量单位的企业信贷成本剧增，压迫本国企业外流，并加深外国资本对这些国家投资环境、收益率的怀疑，其目的则是希望这些企业、资金都“趋利避害”，流向美国。而去年下半年以来较好的经济增长数据给了特朗普持续出手的底气，即将到来的中期选举更让他有了这样做的动力。另一方面，对被“打劫”的国家而言，由于金融主动权受制于人，即便看清了对方底牌，也难有招架之功。

简单说，“特朗普式金融闷棍”对准的并非仅仅是土耳其和俄罗斯（委内瑞拉打不打这一闷棍都差不多），而是所有露出破绽的新兴经济体货币，但并非所有新兴经济体货币都会“中招”，那么，已经或即将中招的新兴经济体货币还有及还会有哪些？

首当其冲的是阿根廷比索。尽管8天内3次加息，但阿根廷比索仍然“跌跌不休”，今年至6月底贬值幅度已超过一半，在当时是2018年汇率表现最惨淡的主要新兴经济体货币，如今虽有所稳定，但年内跌幅也高达35%.

除此之外，被“土改”搞得焦头烂额的南非，其本币南非兰特汇率也岌岌可危：10日的“长刀之夜”，多个新兴经济体货币品种跟风下跌，南非兰特跌幅高达2.8%，仅次于土耳其里拉和阿根廷比索（隔夜单日下跌3.8%），其脆弱和敏感度可见一斑。

一些欧洲分析家认为，诸如波兰兹罗提、匈牙利福林这类游离于欧元区边缘的货币也存在很大崩盘风险，它们很可能在美元和欧元竞相叠起的“防洪坝”间，无奈地成为“泄洪区”，承担两强的共同冲击。

分析家们指出，“特朗普闷棍”的要诀是“趁乱侮亡”，即突出针对那些自身经济和金融结构出现严重破绽的新兴经济体，如果这些新兴经济体在推动自身经济发展过程中吃了太多“补药”，即增加过多短期美元债务，则“闷棍杀伤力”将会倍增。倘这些新兴经济体还求贷于国际市场或第三方，这种“杀伤力”还会“传染”，波及更多国家（当然同样有可能反噬美国自己）。土耳其、俄罗斯和委内瑞拉，包括同样已陷入崩盘窘境的阿根廷，无不具备上述问题，且都被沉重的美元债务偿还包袱压得难以喘息，在这种情况下慢说一闷棍，即便一根稻草也能压弯它们的脊梁。

未来“高危”本币仍将集中于具备上述两大条件、尤其自身预算缺口大，美元短期债务沉重的新兴经济体货币，而不具备上述两个条件的新兴市场货币，或本身具备较强“抗击打能力”的主流货币，即便挨上一两棍，也大可咬牙挺过去。□陶短房

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