东阿阿胶营收净利双降 渠道调整阵痛何时结束

经济观察网 记者 阿茹汗继上半年净利润出现下滑之后，前三季度东阿阿胶的营业收入和净利润均出现了同比下滑。10月29日，东阿阿胶发布的三季报显示，该公司前三季度实现营业收入43.84亿元，同比下降2.16%，实现净利润12.25亿元，同比下降1.73%。

原材料价格的上涨是东阿阿胶近些年一直面临的问题。就在今年半年报中，东阿阿胶提到农业机械化、运输机械化的提高，以及城镇进程加快，国内毛驴存栏量逐年下降。同时，毛驴规模化养殖进程较慢，将会导致阿胶原料驴皮价格的波动；上游原料供给与下游市场需求的矛盾将继续存在，未来驴皮原料紧缺仍是制约公司发展的主要问题。

这也体现在东阿阿胶的半年报上，其营业成本的增速高于收入增速，达到10.57% ，而营业收入的增速仅为1.76%。提价阿胶系列产品也成为东阿阿胶应对原料成本上涨之策。

事实上，对于东阿阿胶的业绩疲软行业人士早有预期。东阿阿胶的渠道调整是影响因素之一。据了解，2017年底，东阿阿胶提出渠道调整策略，即2018年要精简渠道，削减中小经销商，推进与高质量经销商的战略合作，共同维护终端，因此东阿阿胶进行了加大终端动销，加快渠道库存消化的措施。这个影响也延伸到了三季度。

值得一提的是，三季度证金公司对于东阿阿胶进行了减持，持股比例由二季度末的3.15%下降至2.99%。

东阿阿胶市值也出现缩水，10月29日收盘总市值为250.16亿元，39.96元/股，而在最高之时，东阿阿胶的股价曾冲破70元。

分析机构对于东阿阿胶的业绩分析认为，这是东阿阿胶的短期阵痛，他们认为东阿阿胶的多举并重会为业绩带来突破瓶颈的效果。例如，在销售上，东阿阿胶今年6月已与广誉远签订了工业原料战略合作，即与配方颗粒企业及成药企业进行原料供应合作，这也是在为自己寻找业绩增长的又一个推动力。

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