委外资金试水权益投资 机构定制型基金开始吃香

今年以来，多只机构定制型主动权益基金相继成立。业内人士表示，在险资权益投资比例上限提升、资管产品实施净值化管理的大环境下，加之机构风险偏好提升，万亿级机构委外资金有望借道公募基金入市，机构定制的主动权益基金有望持续扩容。

数据显示，截至9月21日，今年以来已成立了国投瑞银港股通6个月定开、中欧优势成长混合等5只定制型主动权益基金，规模合计达到28.2亿元。这些基金明确表示不向个人投资者销售，并采用了发起式形式。

国投瑞银港股通6个月定开成立于8月26日，募集份额达到10.1亿份。公开信息显示，该基金募集有效认购户数为2位，国投瑞银认购了1000万元，另一位投资者的认购规模达到10亿元。中欧优势成长混合成立于9月18日，募集份额达到10.1亿份。公开信息显示，该基金募集有效认购户数3位，中欧基金认购了1000万元，其他2位投资者共认购了约10亿元。此外，还有嘉实价值发现三个月定开、东方红鼎元3个月定开也于近日发布了提前结束募集的公告。

整体来看，上述基金设置的费率水平普遍较低。从管理费来看，国投瑞银港股通6个月定开为1.35%，中欧优势成长混合、东方红鼎元3个月定开、嘉实价值发现三个月定开仅为0.9%；从托管费来看，国投瑞银港股通6个月定开为0.15%，中欧优势成长混合、东方红鼎元3个月定开、嘉实价值发现三个月定开仅为0.05%。而大部分主动权益基金的管理费为1.5%、托管费为0.25%。

记者从业内了解到，这批机构定制主动权益基金的投资者大都来自保险机构。根据银保监会7月发布的文件显示，对保险公司权益投资实施差异化分类监管，保险公司权益投资比例上限从30%调整至45%。“从30%到45%，数千亿元的保险资金有望成为A股的增量资金。”一位基金公司市场部人士表示，有保险公司认可该公司的权益投资能力，因此成立了机构定制主动权益基金。

资深基金研究专家王群航表示，保险公司、银行理财子公司等金融机构均具有资产配置和提高收益的需求，大都看好试点注册制背景下的权益市场机会。另外，在资管新规的大背景下，公募基金凭借主动权益投资能力，规范、透明、及时、完整的信息披露，全面净值化管理等突出优势，将吸引机构资金持续涌入，机构定制的主动权益基金有望持续扩容。

王群航还表示，委外资金自2016年下半年开始借道公募，大都投向了债券基金，使得开放式债券基金的规模从8000亿元增至目前的28000亿元。因此，按照超20000亿元沉淀在开放式债券基金中的委外资金计算，若有近三分之一的比例借道公募基金进入权益市场，再加上封闭式基金中的大量纯债基金资金，这将促成机构定制的主动权益基金达到万亿级规模。

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