货币政策 更重灵活适度

本报评论员 刘伟

央行11月26日发布第三季度货币政策执行报告。论及下一阶段货币政策走势，报告用通俗语言“不让市场缺钱，又坚决不搞"大水漫灌"”来表达。

伴随中国经济恢复增长，疫情期间大力度支持经济、民生的超常规货币政策需要逐步退出。同时，由于国内经济复苏基础尚不牢固，全球疫情仍未得到有效控制，特别是近期债券违约事件频发，货币政策“回归常态”不会“急刹车”，总体将体现稳健中性。

三季报重提“把好货币供给总闸门”、货币供应与反映潜在产出的名义GDP相匹配、突出稳杠杆、首提“健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系”、坚持“房住不炒”等，均延续此前系列重要会议上的公开说法。

央行重提“把好货币供给总闸门”，货币政策更注重灵活适度、精准导向，“搞好跨周期政策设计”，强调尽可能长时间实施正常货币政策，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。说明我国货币政策已正式转为稳健中性。“尽可能长时间实施正常货币政策”应是指疫情期间超常规货币工具的退出，而非转向全面收紧和“加准”加息。

央行认为全球经济总体延续复苏但仍脆弱，指出疫情持续时间可能超预期，更担心财政可持续性，并首提“全球金融市场表现与经济基本面脱节，全球股市未来存在回调风险”。央行对中国经济较为乐观，认为增长好于预期，全年大概率正增长。

央行强调“货币供应与反映潜在产出的名义GDP相匹配”，并指出M2增长与央行资产负债表规模、基础货币之间并无固定关联。预计2021年信贷、社融、M2增速将较2020年回落，2021年信用环境将有所收紧。

虽然央行强调经济增长好于预期，中长期转向高质量发展，且随着经济向潜在增速恢复，货币政策回归正常化，但是也认为，海内外多重风险仍存，经济恢复基础不牢，货币政策暂不具备收紧条件。因此，下一阶段政策基调将保持稳健中性，兼顾稳增长与防风险。

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