累计有203家新三板企业登陆A股转板制度落地利于精选层企业估值回归

2021年，改革仍是新三板的关键词之一，其中，建立转板上市机制，是新三板深改的“重头戏”之一。证监会主席易会满在《提高直接融资比重》一文中提及，“畅通转板机制。深化新三板改革，提升服务中小企业能力”。

去年12月份，沪深交易所已就转板上市规则完成征求意见。市场人士认为，作为培育优质企业的“青青苗圃”，新三板已经为A股输送了大量新鲜血液。转板上市规则落地，有利于提高融资效率，推动精选层企业合理估值的回归，从而更好实现资本市场服务实体经济的应有之义。

全国股转公司数据显示，自去年精选层公开发行股票业务规则落地以来，截至1月11日，累计有48家新三板企业在精选层挂牌申请获得证监会核准，其中，43家已挂牌，2家正在发行中，3家尚未发行。

近年来，新三板市场不断为A股市场贡献新鲜血液。据东方财富Choice数据统计，截至1月11日，累计有203家新三板挂牌公司登陆A股。其中，登陆科创板和创业板的分别有61家和77家，占比分别为30%和37.93%。

从IPO申请排队企业来看，截至1月11日，127家新三板挂牌企业申请IPO正在进行中。其中，在注册制下，有68家公司申请科创板IPO注册进行中，43家申请创业板IPO注册申请进行中，即合计有111家新三板挂牌企业正在进行IPO注册申请。在核准制下，证监会已经受理了16家新三板挂牌企业的IPO申请，其中主板12家、中小板4家。

从征求意见稿来看，转板上市将比在科创板和创业板申请IPO注册审核时间大幅缩短。据《转板上市办法》，沪深交易所对转板上市审核采用“2+2”的时限规定(即交易所审核2个月，转板公司及其保荐人回复问询2个月)，较IPO注册时“3+3”的时限规定大幅缩短。

除了效率提高，华安证券新三板分析师王雨晴认为，相较于IPO注册申请，转板上市制度提供明确的上市依据，有利于公司根据自身发展阶段合理规划上市路径、提高融资效率；同时，相较停牌后直接转申报创业板或科创板IPO注册，依托转板上市制度中股转公司与沪深交易所间建立的审核沟通机制，预计精选层企业转板时的审核衔接将更加顺畅，尽可能避免审核尺度差异对转板上市的负面影响。最后，精选层市场的估值相对较低，明确转板上市制度有利形成精选层企业与A股同类公司的估值映射，推动精选层企业合理估值的回归。

“对于资本市场而言，转板上市制度对于完善多层次资本市场互联互通机制具有重要意义，有助于提升新三板对于企业及投资者的吸引力，从而提升流动性、活跃度及估值，也可以进一步完善我国多层次资本市场建设；对企业而言，转板上市制度为优质的中小企业提供了更多的选择，拓宽了融资渠道及发展空间，使新三板更好地发挥中小企业融资平台的优势。”王雨晴表示。

（证日）

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