应对通胀和本币贬值压力，巴西、土耳其、俄罗斯接连加息 发达国家“大放水” 新兴市场尝恶果

土耳其里拉对美元汇率22日开盘暴跌，跌幅一度超过15％，最低跌至1美元兑换8.485里拉，接近历史最低水平。新华社发

发达经济体“大放水”造成的恶果，正在由新兴市场买单。近期，从巴西到土耳其再到俄罗斯，许多新兴市场已感受到了通胀和本币贬值压力，在上周纷纷加息应对。

专家分析认为，加息潮短期内不会在全球蔓延，但伴随疫情得到控制、经济逐步恢复，未来发达经济体量化宽松政策会逐步收紧，这将对发展中国家产生挤压，进而导致全球经济两极分化的趋势更加严重。

●南方日报驻京记者赵晓娜

策划：李杰伦

三国“不约而同”加息

土耳其加息200个基点、巴西加息75个基点、俄罗斯加息25个基点……3月18日、19日，短短两天，三国央行采取行动。除此以外，市场对印度、马来西亚、泰国等国加息的预期正在上升，新兴市场国家新一轮加息浪潮似乎山雨欲来。

中国农业大学经济管理学院教授、国际经济研究所所长李春顶表示，这些新兴市场国家的加息操作，除了通胀压力外，经济过热的一些表现也导致这些国家金融市场产生波动，需要通过加息来化解这种金融风险。另外，加息也是为了收紧国内货币，是防止国内资产泡沫滋生和上涨的重要途径和手段。

“巴西、土耳其、俄罗斯3个经济体存在一个共性，就是它们的经济本身就不是特别好，加上疫情的冲击，整个经济运行处于待定的状态。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军分析，这种状态下，这些国家对外部环境的依赖度特别大，外部市场一旦有些变动，就会影响到它们国内市场和经济。

赵锡军表示，尽管美联储释放了继续保持宽松政策的信号，但是考虑到通胀压力和美国长期国债利率有所抬升，未来美国市场有可能会发生变化，最终导致美国的政策发生变化，因此这些国家提前做了安排，应对未来可能会产生的冲击。

发达经济体“鸽”声依旧

在新兴市场加息潮流暗涌的背景下，发达经济体的货币政策没有收紧的迹象。3月18日，英国央行表示，由于疫情下的英国经济前景仍面临不确定性，决定将基准利率维持在0.1%的历史低位，同时维持8950亿英镑的债券购买计划。

日本央行次日宣布，继续将短期利率维持在负0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右。央行行长黑田东彦表示，为达成2%的通胀目标，央行将坚持不懈地实施强有力的宽松政策。

美联储主席鲍威尔本周将在国会作证。周一提前公布的证词讲稿中，鲍威尔表示，经济复苏的进展比市场预期的要快，且这一势头似乎正在加强，但距离完成还很遥远。因此只要美国经济需要，美联储将继续为经济提供支持。

而在上周的17日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在0至0.25%之间，并将维持每月不少于1200亿美元的资产购买规模，直至充分就业和物价稳定两大目标取得实质性进展。

根据李春顶的判断，虽然不同的国家疫情控制和经济恢复情况不同，但发达经济体量化宽松的大方向不会改变。不过，今年较去年应该会有所缓和，并且逐步走向回收的发展趋势。

赵锡军表示，发达经济体的货币政策走向取决于双重因素，首先要考虑的是疫情冲击影响和经济恢复情况，如果还在恢复过程中，它们就会考虑投入资源来支持经济的恢复。但另一方面，疫情的控制是一个展开的过程，现有政策引起消费和投资的反弹，也有可能导致价格上升进而带来通胀压力。

“伴随疫苗的大规模接种，疫情控制信心越来越足，经济活动也不断恢复正常，而前期"大放水"带来的通胀压力逐步显现，未来不排除发达经济体会将货币政策进行调整的可能。”赵锡军说。

事实上，也有发达国家正在望风而动。挪威央行18日宣布，维持目前零利率不变，但预计今年下半年开始提高基准存款利率，较此前预期提前一季度。此举将使其成为第一个宣布加息的发达国家。

经济两极分化趋势或加剧

市场分析人士认为，发达经济体为推动本国经济复苏继续采取超宽松货币政策，将进一步推升通胀预期，造成长期国债收益率水平继续上升、金融市场波动加大，其流动性过剩带来的外溢影响将进一步显现。

赵锡军说，未来“发达国家感冒、其他国家跟着吃药”的情况仍然会延续。在疫情冲击之下，占据更多资源的发达国家将更多更快受益于货币政策的调整，发展中国家将面临“大放水”带来的政策风险和压力。

那么，在发达经济体“鸽”声依旧的背景下，在新兴国家暗涌的加息潮会在全球蔓延吗？

“加息潮短期内不会在全球蔓延。”李春顶表示，即使有通货膨胀的风险和危机，但在疫情之后，世界经济的复苏仍然需要量化宽松政策的支持，因此在未来的一段时间之内，量化宽松和宽松货币政策这个大的基调应该不会转变，这也是全球主要国家的核心选择方向。

“不过，随着疫情逐步得到控制，这些国家经济逐步恢复之后，量化宽松的政策应该会有所收紧。”李春顶说。

在赵锡军看来，对于发展中国家，这是一个两难的选择。一方面这些国家受到疫情影响，经济没有恢复那么好；另一方面，面对发达国家调整政策，它们又不得不跟着调甚至提前调，这种政策的调整也会对它们的经济恢复带来负面的影响。“这会对发展中国家产生双重挤压，其中可供它们调整和腾挪的空间不大。”赵锡军说。

赵锡军表示，未来全球货币政策的调整，将使得全球经济两极分化的趋势更加严重。“从某种意义上来讲，这种政策步调的不同步，已经是两极分化的一种表现。”

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