万业企业：离子注入机现经营拐点

■ 中泰证券

万业企业(600641)2018年12月收购凯世通切入离子注入机，凯世通主营泛半导体中离子注入机及配套服务，应用于集成电路、光伏、AMOLED等全系列，此前公司在光伏离子注入机全球市占率第一，财务上看，根据公告凯世通2020年第四季度与国内12英寸主流集成电路芯片制造厂签署商业订单，其中首台低能大束流离子注入机于2021年上半年正式完成确认销售收入，且在手订单充足，我们认为公司经营迎来重大拐点。

凯世通以陈炯博士为首的五位世界一流离子注入设备专家创立，根据此前公告陈炯博士作为离子注入设备国际巨头AIBT的创始人之一兼首席技术官，曾带领团队开发大束流离子注入机，并进入当时最先进32-28纳米台积电生产线，随着国内晶圆厂扩产以及国产替代趋势，公司有望在半导体领域实现持续突破，目前首台设备在12寸主流晶圆厂实现突破后将证明技术实力，我们预计在手订单将不断释放，公司成长主要来自于既有晶圆厂商份额提升、国内新晶圆厂商开拓、以及公司从低能大束切入高能等单价更高产品。

盈利预测和投资建议：根据地产公司的价值和IC&光伏装备公司的成长性价值，预测公司2021-2022年营收分别为12.36、16.19亿，归母净利润分别为4.26、5.35亿，同比增长35%、26%，对应PE为53、42，给予“买入评级”。

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