保险业改革：欲成长期领跑者 拥抱互联网
保险上市公司近期陆续发布半年业绩报告。从数据来看，受疫情影响，传统保险公司的利润普遍下滑。保险行业作为朝阳行业，近几年增速为何较低？保险行业改革，谁有可能成为行业的长期领跑者？近日，广发证券非银金融行业首席分析师陈福在“平安大讲堂”上表示，接下来，保险行业的改革应注重以质补量，对于一个拥有9亿网民的内地市场，要想成为行业的长期领跑者，一定要实现数字化转型、拥抱互联网。
●南方日报记者谭冰梅
1保费增速下行是行业发展必然结果
国内保险行业作为朝阳行业，近几年增速为何较低？陈福从负债端和资产端做了分析。
从负债端看，国内保险行业虽为朝阳行业。但其深度和密度连全球平均水平都未能达到。“我们可以拿一些国内最发达的地区作为例子，如北上广深、江浙等地，这些地区的保险深度和密度也只有全球的平均水平左右；而中西部欠发达地区，增长的空间更大。”
另一方面，陈福分析认为，目前，人的渗透率到了瓶颈期。国内几家上市保险公司主要销售渠道是代理人，也就是线下。没有走互联网的路子，也没有走银保，而最近这两三年，代理人增速明显放缓。其次，互联网保险短期存在分流效应。例如，支付宝里的相互宝目前有1.08亿用户。40岁以下的人群加入相互宝得了重疾可以获赔30万元，40岁以上可获赔10万元。“假如我30岁，买传统保险公司30万保额，估计须5000元以上，但加入相互宝，一年也就几十块钱，从年轻人的角度来看有很强的吸引力”，陈福认为，“互联网保险短期会使传统保险公司的传统保单销售面临一定的压力。”
从长期角度来看，对保费的增速要有理性判断，它会逐步往下走，因为基数效应。有西方国家从1990—2016年这20多年时间里，保费复合增长是名义GDP增速的1.3倍。“国内目前是1.6倍，未来国内名义GDP肯定会往下走，系数可能从1.6滑到1.3，这是行业发展的必然结果。”陈福说。
此外，需求端会发生变化。今年行业受重大疫情冲击干扰。疫情来了之后，一方面会影响代理人的正常展业，另一方面会影响投保人的收入。“比如做外贸、实体经济的人，收入受影响就会考虑节省开支。”陈福表示，“但是，一旦经济复苏2—3个季度后，在保险意识增强的情况下，慢慢会转化为销售。2003年SARS疫情发生后，保费高增长了两年。”
2“保费增速将有短期向上周期”
陈福认为，保费的增速长期来看会往下降，但接下来会有短期向上的周期。“除了保费外，我们还关注结构，结构之所以重要，它对保险公司贡献的价值率完全不一样。”例如，重疾险会贡献80%以上的价值率，长期年金贡献30%—40%的价值率，短期年金有10%—20%的价值率，万能险则只有个位数的价值率。同样卖1万元钱的保费，不同险种的价值贡献显然不一样。
2016年开始保险行业出现了一波回归保障的过程，大家都在卖重疾险、健康险、长期年金。新业务价值率往上走，今年疫情影响新业务价值率往下掉，这是短期的干扰。陈福表示，“价值率越高，保险公司估值越高，股价越稳定。市场还是给了保费结构更好的保险公司更高的估值。”
其次则是利率因素。陈福认为，利率决定了保险公司投资收益率。利率涨，保险涨；利率跌，保险跌。如果利率往下走，保险公司要补齐准备金，使其当期利润减少，净资产收益率才会往下掉。
“从报表上的敏感度可看出，半年报、年报，各保险公司50%的下降会对新业务价值有多少影响幅度？基本都在10%—15%。”数据显示，对新业务价值影响幅度最大的是中国人寿，最小的则是中国平安。
3寿险改革重在以质补量提高代理人产能
从股价上来分析，2012年1月—2020年6月，平安、太保、国寿和新华的区间涨幅分别为385%、78%、72%和70%。2016年1月—2020年6月，4家公司的区间涨幅分别为120%、10%、1%和-12%。
“保险公司的优秀并不体现在资产端上。大家基本都涵盖权益资产，波动没有显著差异，有些时候可能今天你好一点，明天我好一点，很难形成投资壁垒。优秀体现在哪里？在负债端。”陈福说。
数据显示，从内涵价值复合增速看，平安是23%。其新业务价值也是近23%，是前述4家保险公司里最好的。
陈福认为，接下来，保险行业的改革应当重在以质补量。代理人难以通过量的方式增长，要看质的方式。“人海战术接近尾声，保险行业粗放式人员增长方式宣告结束。”
“以前靠人情销售，保险是杀熟的行业，都是卖亲戚、朋友、同学。未来要靠专业度来卖，代理人的改革要提上议事日程，提高代理人的产能变得愈发重要。”陈福告诉记者，从当前的保险公司看，友邦是内地市场的标杆，其代理人的素质、产能是最高的。对比来看，友邦校招基本要求本科以上，社招基本是20万年薪的白领；内地整个保险行业基本是28-45岁的女性，学历是高中至大专。
“平安最早是2013年酝酿优才，其策略是提升产能，把高素质的人招进来。这种策略的方向是对的，现在走过痛苦的转型周期，别人过两年也要走，还不如早走，早走可以先聚集一批高素质的代理人。”陈福说。
陈福认为，平安改革主要体现在产品、渠道和数据化。产品方面，平安丰富了自己的产品线；渠道方面，今年，平安修改了自己的运营规则，把更多的费用投放给高产能的代理人，增员和留存不再是过去传销式的增员，而是做产能型增员；数据化方面，平安五大生态圈总共有5.6亿注册用户，注册用户要转化成金融客户。现在平安新的金融客户里30%—40%来自于五大生态圈。
“现在中国有9亿网民，渗透率是65%，你不拥抱互联网，你在传统营销渠道接触的年轻群体相对就有限。”陈福称。
“如果横向对比，平安在数字化转型这条路上走得最远。其他多数保险公司只有两种选择，一是自己搭网站，二是完全融入支付宝体系、微信体系、腾讯体系。”陈福认为，“如果销售端对客户的掌控力不够，整体能力相对来说会降低很多，能有自己的入口是最好的。”
“综合来看，拥抱互联网也好，及时进行寿险行业改革也好，从领跑的角度来看，未来几年还是看平安。”陈福说。
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