白银价格强势崛起后“操控”论再现有分析认为后期走势取决于黄金价格的走势

近两个月，白银价格强势崛起，国内期货市场上沪银主力合约1912价格从7月中旬最低的3658元/公斤快速上涨至9月5日最高4843元/公斤，涨幅超过32%，涨势超过近期备受推崇的黄金。如此势头下，白银价格“操控”论再被提起，摩根大通因此被美国司法部“点名”。但也有分析认为，白银的强势走势是因“金银比价”炒作所致。

■新快报记者乔麦

摩根大通涉嫌“白银坐庄”

白银价格近期的大幅波动，使得市场对贵金属的关注度与日俱增。一直被传囤积大量白银的摩根大通，再度受到市场关注。据媒体披露，截至2019年7月底，摩根大通持有COMEX白银现货库存已高达约1.5亿金盎司（约4782吨），约占COMEX交易所总库存9659吨的一半，这使得“白银操控”说再被提起。

2008年全球金融危机后，摩根大通通过收购曾经操纵白银价格的主体贝尔斯登而进驻白银市场。据报道，早在2009年12月，摩根大通一家就持有40%以上的COMEX卖空的白银量。在2011年4月，白银市场准入门槛提升，使得摩根大通稳坐白银空头头把交椅，囤银步伐也一直稳步推进。

本周一，美国司法部指控摩根大通的三名交易员策划了一项为期8年的“大规模”计划，目的是在国际市场操纵黄金和白银等贵金属。美国司法部在起诉书中披露，摩根大通涉嫌“白银坐庄”，手法一是控制现货库存，做多、做空两相宜；另一手法则是在A股市场臭名昭著的“虚假申报”“频繁撤单”，是操纵市场价格的典型行为，也是一线监管的重点。

投资白银仍需理性为主

在本轮白银大幅上涨之前，国际金价已领先一个半月开启上涨行情。虽然黄金提前开涨，但涨幅、涨速均弱于后来居上的白银价格。因此市场也有声音认为，白银的强势走势是因“金银比价”炒作所致。

今年7月中旬，国内期货市场上沪银主力合约1912价格开始发力，从最低3658元/公斤快速上涨至9月5日最高4843元/公斤，涨幅超过32%，涨势超过近期备受推崇的黄金。在强势上行逾一个半月后，沪银主力合约1912价格开始下滑，截至记者发稿时止，报价4415元/公斤。

有分析认为，白银前期处于补涨行情，是金银比攀升到历史高位后的价值重估。但随着白银的快速反弹，当前金银比已经回落到近几年正常水平（75-80左右），因此可以认为白银补涨已基本到位，后期走势再次取决于黄金继续向上还是向下。如果黄金继续上涨（越过前期高点），则白银仍有可能跟随性上涨；如果黄金继续选择回调，则白银年内高点基本已经呈现。

另有声音认为，相比于黄金，白银的工业属性高于其金融属性，摩根大通的大量囤积白银现货，除了工业属性以外，其金融属性也随着全球降息潮的来临而被激发，这使得白银前景有利可图。

卓创分析师张伟则认为，在当前的全球形势下，金价中长期上涨几率较大，白银继续走高不可阻挡。不过也应看到，白银基本面仍然偏弱，供应过剩，需求不振，将掣肘银价上涨空间。投机性上涨始终将受到基本面的制约，投资白银仍需理性为主。

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