首批14只养老目标基金发行在即 多方面规范养老目标基金销售和运作，不得进行有奖销售、夸大宣传

8月6日，包括华夏、南方、广发、富国、嘉实、易方达等多家基金公司旗下养老目标基金正式获得证监会发行批文，在完成必要程序和准备工作后，上述基金将很快进入正式发行阶段。来自央广的消息称，8月8日，首批获发的14只基金目前正在积极筹备，近期将陆续上线支付宝。很快，用户在支付宝手机客户端的财富专区（蚂蚁财富）就能买到所有这些基金。 为保障养老目标基金顺利发行和运作，监管层日前召集基金公司开会，对投资者保护、销售安排、舆论正面引导、运营投资等多方面提出指导意见。

为何推出养老目标基金？

推动个人养老账户发挥作用

目前，我国已初步形成国家基本养老、企业补充养老和个人补充养老相结合的三支柱养老保障体系，但我国养老金高度依赖第一支柱，公共财政负担大；第二支柱企业年金覆盖人群仅2331万人，职业年金刚刚起步；第三支柱个人补充养老发展滞后。而第三支柱是该体系中富有效率的部分，根据OECD统计，北美地区第三支柱发展较好，养老金结余相对充足，加拿大、美国的养老金规模均超过本国GDP的140%，而欧洲地区主要依靠基本养老金，德国、法国的养老金结余不足本国GDP的10%。

嘉实基金认为，伴随中国逐渐步入老龄化社会，完善养老金体系的建设，既有利于社会经济不断发展，又能够满足个人养老的需求。从海外经验看，个人养老应该在养老体系中承担更重要的责任，我国亟待建立以个人养老金账户为核心的第三支柱体系。

与普通基金有何区别？

采用FOF形式，更加稳健

养老目标基金，顾名思义首先是稳健，据基金从业人士介绍，养老目标基金与普通基金相比，更加稳健，有一定的封闭期，安全系数相对较高。

养老目标基金的主要特点包括：一是应采用成熟的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值；二是在发展初期主要采用FOF形式运作，通过在大类资产和基金经理两个层面分散风险，力求稳健。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，养老目标基金采用FOF形式，主要是考虑到养老基金的目的是实现资产的保值增值，要尽量保证本金的安全，FOF作为分散投资的品种与养老目标基金契合。

据基金从业人士介绍，FOF充当“基金买手”的角色，它投资基金，而基金本身是分散风险的品种。杨德龙认为，养老目标基金是有特定目的的基金品种，要实现养老金的保值增值，采用FOF是一种较好的选择。

普通人该不该买?

通过稳定的收益满足投资者风险偏好

根据《指引》要求，养老目标基金应当采用目标日期、目标风险等资产配置策略，据南方基金介绍，目标风险基金旨在通过稳定的资产配置和收益满足投资者特定的风险偏好，而目标日期基金旨在通过“投资组合的风险资产的配置比例随目标日期临近而自动递减”的方式实现动态资产配置。

据基金从业人士介绍，简单来说，在投资人二三十岁时，采取更加进取的方式进行资产配置，以期获得更多的收益；而在投资人到四五十岁时，则采取更加保险的方式进行资产配置，追求资产的保值更为重要。

如果投资者是一名“理财小白”，或者没有太多精力打理基金时，可以选择目标日期策略，目标日期基金可以根据投资者当前的年龄和退休日期进行选择。这一模式的好处是，风险较低，收益稳健，波动较小。

如果投资者较为年轻，风险承受能力较高，对于自身的目标和需求也有清楚认识，那么就可以考虑目标风险策略，具体可以根据基金公司提供的产品进行选择，空间较大。这一模式的好处是，收益较高，但是波动较大。

养老目标基金的发行如何规范？

不得进行有奖销售、夸大宣传

“确实近期监管层召集开会，针对养老目标基金的发行和管理等方面做了指导意见。”据一家基金公司人士表示，主要集中投资者保护、销售安排、舆论正面引导、运营投资等方面。

另一家基金公司市场人士也表示，据他了解目前主要是舆论正面引导上，做好销售适当性安排，在养老目标基金销售过程中不能预测基金业绩、不得进行有奖销售、夸大宣传，特别提示养老目标基金不保本和不保收益。

“我们也收到一些指导要求，比如不能用抖音形式做养老目标宣传等。”还有基金公司人士表示，监管要求互联网宣传需依法合规，基金公司如在养老目标基金销售过程中出现违规行为将直接叫停并出具监管措施。

同时，在投资者保护方面，需要明示基金产品风险收益特征，同时鼓励投资者对养老目标基金进行定投。

在哪里可购买养老目标基金？

除了银行，还可在支付宝平台购买

个人投资养老时代正式到来，支付宝同时成为获批基金公司和大部分用户的首选阵地。

8月8日，首批获发的14只基金目前正在积极筹备，近期将陆续上线支付宝。很快，用户在支付宝手机客户端的财富专区（蚂蚁财富）就能买到所有这些基金。目前首批养老目标基金的准备工作主要包括与渠道洽谈发行档期，以及准备风险揭示书、投资者教育等。

作为一个新的养老形式，该基金还不被多数人熟悉，据一家财经网站最新用户调查显示，仅有近四成用户选择会购买养老目标基金，而近一半的用户选择“除了国家法定的社会基本养老保险，更倾向于选择自己存钱或者理财来作为自己的补充养老规划”。业内人士预计，养老目标基金的发售，将是一个逐步被用户认知的过程。

这也正是基金公司与支付宝合作的重要原因之一。“长期以来，蚂蚁财富都与基金公司合作，倡导不以单纯追求短期投资收益为目标，通过财富号对投资者提供陪伴式服务，引导投资者形成理性、坚持的投资习惯。”蚂蚁财富常务副总裁祖国明表示，后续蚂蚁财富还会与基金公司协力，持续完善基金投后服务，强化在养老场景下的陪伴服务。

相关调查显示，在被问及会选择在哪里购买养老目标基金时，约有32%的用户选择银行、基金电商平台购买，超过35%的用户会选择在支付宝平台购买。

本报综合央广、《新京报》、《中国基金报》

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