富国基金易智泉：以大类资产配置为盾 用真成长公司进攻

7月的波动行情之后，追求低波动的股债配置型基金成为一些人能的选择。而拟由“低波稳健”型投资老将易智泉掌舵的富国兴泉回报（009782）目前正在发行中，该基金旨在深耕黄金赛道、精选优质个股的同时，充分发挥自己在大类资产配置方面的优势，坚持风险和收益平衡原则，在每一个封闭期为投资者谋求风险调整后的绝对回报。

事实上，单纯的股票投资难免波动，而单纯的固收投资则会错过权益市场超额收益机会，股债平衡型基金则兼顾权益之“刚”、固收之“柔”，能在市场向好时提供中上游的回报，在市场回调时规避大幅度回撤，从而适应长期波动的市场。从业绩表现来看，平衡型基金也表现出更强的长期收益能力，海通证券数据显示，截至6月底，平衡混合型基金最近五年平均回报率为42.66%，明显高于同期偏股混合型基金28.99%的平均回报率。然而，目前市场上平衡混合型基金仅43只（各类份额分开计算），数量相对较少，具备一定的稀缺性。

此次新发行的富国兴泉回报正是一只“股债平衡”型基金，为稳健偏好的投资者提供了又一选择。资料显示，该基金权益类资产占比为35-80%，通过自下而上精选沪港深三地个股，获取进攻型收益；固收类资产提供安全垫，特别是在单边下跌市场中，力争有效降低回撤。整体来看，该基金有望通过“股+债”的动态平衡，发挥各大类资产在不同市场中的作用。

拟任基金经理易智泉擅长根据各类资产的风险收益特征，进行大类资产配置。以其管理的富国臻选成长为例，2018年A股大跌时，该基金增加了债券配置，组合波动明显降低，梳理公开报告发行，该基金成立以来，仅2018年四季度小幅下跌1.19%，其余季度均取得正回报。截至2020年6月30日，富国臻选成长近一年收益率为63.30%，同类排名173/1650同期业绩比较基准收益率为4.27%，超额收益达59%。在取得优秀回报的同时，体现出 “低波动、低回撤”特点，大大提升了投资者的持有体验。

随着机构投资者比例增加、投资理念更为成熟，近几年A股的整体波动中枢较此前下降，易智泉认为这对长线投资更为有利。“但波动仍然存在，何时申购、何时赎回对投资者来说也是个难点，让客户来择时不一定是最优的解决方法，如果能把波动率降低的同时，让客户安心持有一段时间并赚到钱，我认为才是一个好的‘成品’”。富国兴泉回报设有12个月的持有期，兼顾了收益和流动性的平衡，也能有效减少持有人频繁申赎带来的损失，有利于获得更好的持有体验。

富国兴泉回报目前正在发行中，将聚焦消费、医疗、互联网三大黄金赛道，易智泉表示，他更加青睐宏观周期关联度比较低，但是和人口趋势关联度较高的行业。个股选择上，将精选真成长公司，选择有稳健的商业模式、有健康的内生现金流，而不是单纯依赖于资本市场融资实现的快速发展的企业。对“低波动、稳健型”产品感兴趣的投资者，不妨关注。

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