千亿大白马上海机场连崩三天，明星基金经理张坤“踩雷”，发生了什么？

记者 | 郭净净

2021年2月3日，上海机场(600009.SH)开盘股价继续下挫，一度触及跌停板，截至收盘其股价报跌7.33%，股价跌至59.30元/股。

此前两天（2月1日、2月2日），上海机场已经连续遭遇一字跌停板。2月1日-2月2日的龙虎榜显示，2家机构席位买入约8500万元，另有1家机构席位疯狂卖出1.75亿元。

按照2月3日收盘59.30元/股的股价估算，上海机场近三天市值已蒸发约380亿元。

市场认为，上海机场近期股价剧烈波动的主要导火索，是其近日披露的2020年业绩预亏公告及新签订免税店项目经营权转让合同之补充协议。

1月30日，上海机场公告称，预计2020年归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将出现亏损，亏损额大概是12.9亿元至12.1亿元。

上海机场同时披露，因不可抗力事件及重大情势变更等因素影响，经双方协商一致，公司决定与日上免税行（上海）有限公司签署《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》（下称《补充协议》），报告期内相应非航空性收入较以往大幅下滑。

《补充协议》显示，上海机场与中国中免（601888.SH）旗下的日上免税行（上海）有限公司（简称“日上上海”）就免税业务经营权转让的销售提成、业务收费等细则进行了修订。

根据新的协议，若当月实际国际客流≤2019年月均实际国际客流×80%，上海机场免税收入将只与国际客流量挂钩，而非此前的与免税销售额挂钩，该计算方法维持5年不变。

这意味着，原协议下的收入下限变为新协议下的收入上限，上海机场由原本“上不封顶，下有保底”的旱涝保收状态，转变为了“上有封顶，下不保底”的合作弱势地位。

这份最新发布的《补充协议》实际上自2020年3月1日起实施。根据该协议，上海机场确认2020年免税店业务收入11.56亿元，同比下降77.81%，较疫情前大幅下滑。

界面新闻记者了解到，免税业务是上海机场的核心业务。日上上海2017-2019年向上海机场支付的免税店租金分别为25.55亿元、36.81亿元和52.10亿元，占公司2017-2019年营业收入比重分别为23.30%、39.53%和47.60%。

面对这一突发“黑天鹅”事件，券商纷纷下调上海机场评级及预期股价。

东兴证券于2月2日发布研报指出，考虑到新协议下未来业绩的巨大不确定性以及疫情持续时间的不确定性，将降低上海机场评级至“中性”。西南证券同日发布的研报也下调上海机场的评级至“持有”。中金公司则坦言，上海机场去年业绩预告低于预期，同时未来五年免税收入也低于此前预期，下调公司评级至中性，并调降目标价6.7%至70元。高盛分析师Justin Kwok甚至将上海机场评级下调至卖出，大和证券也给出“卖出”评级。

东方财富Choice数据显示，截至2020年年底，目前共有60家机构投资者持仓了上海机场这只股票。其中59只都是基金，涉及27家基金公司，持股总量为4887.24万股，占流通股比约在4.47%左右。

这里面，明星基金经理张坤管理的易方达中小盘混合，持有2180.01万股。从易方达中小盘的重仓股情况来看，上海机场由2020年三季度的第十大重仓股变为其四季度持持仓占比达4.11%的第八大重仓股。如果今年持股数量未变，以2月1日至3日的股价跌势来看，易方达中小盘混合所持上海机场市场价值跌去了约4.3亿元。

此外，2020年四季度将上海机场作为新重仓股的汇安消费龙头A，持股106万股。按此持股比例计算，汇安消费龙头A所持上海机场股份价值浮亏2133万元。

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