境外机构持仓将破3万亿元中国债券为何会这么吃香？

北京时间9月25日早晨，富时罗素（FTSERussell）宣布将中国国债纳入其固定收益旗舰指数产品——富时世界国债指数（WGBI）。2019年以来，中国债券相继敲开了全部三大国际债券指数的大门。统计显示，仅今年前8个月，外资就增持了超过6000亿元中国债券，外资持有的中国债券余额正逼近3万亿元大关。

又一重要指数敞开怀抱

富时罗素此次宣布，中国国债将被纳入其固定收益指数的旗舰产品WGBI，预计2021年10月开始纳入。具体纳入时间仍有待富时罗素咨询委员会和其他指数用户在2021年3月份正式确认。

WGBI是业内公认是三大国际债券指数之一，也是三大指数中历史最悠久的一只。除了WGBI，其他两大国际债券指数分别是：彭博巴克莱全球综合债券指数、摩根大通全球新兴市场多元化债券指数。

纳入指数最直接的意义是有望带来可观的增量资金流入。据海通证券估计，纳入三大国际债券指数将带来2420亿-3800亿美元被动跟踪资金的流入。

境外机构持债量大增

纳指只是加速进程，外资流入的趋势早已出现。

2010年以来，我国债市对外开放逐步加快，外资投资中国债券的规模不断扩大。

中债登从2014年6月开始披露境外机构托管数据，当月末为4368亿元，到2020年8月末已达到24620亿元。加上上清所的托管数据，外资持有的中国债券规模合计为2.8万亿元。

突破1万亿关口是在2017年9月，从2010年开始花了7年时间；突破2万亿关口在2019年7月，只用了不到2年时间。而今年年内很有可能突破3万亿元，用时可能仅十几个月。

虽然上半年遭遇疫情冲击和全球资本市场动荡，但总体来看，今年以来外资买债步伐明显更快。

债券通数据显示，截至今年8月，境外机构持有的中国债券余额增加1304亿元，连续两个月增超千亿元。今年前8个月，境外机构持有的中国债券累计增加6152亿元，比去年同期多增一倍以上，增持力度明显加大。品种来看，外资最青睐利率债和同业存单。

截至8月末，境外机构持有2.8万亿元中国债券，持有量占中国债券市场余额2.86%。

中金公司之前一份报告预计，中国债券纳指将使得境外机构在中国债券市场中的份额提高，可能从目前的个位数提升到10%-20%的水平。中国人民银行发布的《2020年人民币国际化报告》显示，截至去年年末，中国债券市场存量规模达99万亿元人民币，即便按10%比例估算，外资持债规模仍有超过7万亿元的增长空间。

人民币资产魅力倍增

不仅三大债券指数纳入了中国债券，全球三大国际主流指数也已全部纳入中国A股。

2019年3月，明晟公司宣布将提高中国A股在MSCI全球指数中的权重，分三阶段将纳入因子由5%增加至20%，并于2019年11月将中国A股中盘股纳入MSCI指数；2019年6月，富时罗素正式将A股纳入其全球股票指数体系；2019年9月，标普道琼斯将A股纳入其新兴市场全球基准指数。

Wind数据显示，今年以来通过“陆股通”净流入的资金近1000亿元，开通以来流入超过10000亿元。

中金公司报告指出，当前无论是从制度便利上、从中外利差上、从汇率走势上，中国市场的吸引力都进一步提升，预计9-12月境外资金的流入将提速。（钟正）

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