人民币资产吸引力增加：境外机构连续13个月增持人民币债券

自金融业进一步扩大开放的重大举措宣布以来，相关政策正在有条不紊地落地中。与此同时，境外机构也有望成为中国债券市场日益活跃的参与者。

中诚信国际信用评级有限责任公司副总裁杨蕾于6月5日出席“穆迪-中诚信国际2018年信用展望会议”时指出，中美利差加大增加了人民币资产的吸引力，激发了境外投资人对人民币计价资产的配置需求。

从全球视角看，美国方面，随着美国10年期国债收益率出现波动，中美10年期利差也有起伏，市场普遍认为美债长端利率已阶段性见顶，未来上行空间不大；欧洲方面，欧洲经济复苏乏力风险增加，欧洲各国一季度经济表现不尽人意，制造业产出明显下滑；同时外部政治不确定性风险上升，意大利新政府组阁及其债务危机问题愈演愈烈，欧洲市场避险情绪升温，一些资金将重新从欧洲市场分流；同时美元走强引发的新兴市场动荡尚存，人民币资产在国际资产配置中成为了具有吸引力的资产。

杨蕾介绍，2017年当年外资流入中国的规模高达1440亿美元，创下了历史新高。跨境资本在2017年呈现出净流入的态势。同时，伴随人民币在国际支付中的份额企稳和回升，多国央行将人民币纳入了资产储备，人民币债券陆续地被纳入国际债券指数。整体而言，近两年人民币国际化的进程处于显著回暖的趋势中。

具体而言，截至今年4月3日，“债券通”累计交易量达到621.4亿元，累计成交笔数达到499笔。一季度“债券通”的交易保持持续增长，环比增长7.23%。截至一季度末总共有288个境外账户通过“债券通”的渠道进入银行间的债券市场，其中境外非法人产品账户的数量占到一半，商业银行占1/4，境外的证券公司占比约为9%。

“债券通”是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。2017年7月3日，债券通“北向通”开通，因其没有投资额度的限制，因此部分受QFII、RQFII额度限制的境外投资者转向“债券通”。

2017年以来，外资银行和境外机构持有的银行间债券呈现持续增长的态势。截至3月末境外机构在银行间债券市场托管的总余额达到了1.3万亿元，持续刷新历史新高。境外机构连续13个月增持人民币的债券，3月单月增持规模281.9亿元。

杨蕾强调，整体而言中国的债券市场开放程度仍然相对较低。在国债债券市场，境外投资人持有比例仅为5.66%，而银行间债券市场外资持有的比例不到2%，截至2017年末比例仅为1.6%。

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