鹏博士行业空间承压 业绩又现颓势

经营出现第二次负增长，净利润增速几乎归零

在2013年营业收入同比 翻番后，鹏博士（600804）营业收入增速便开始逐年下滑，2017年公司营业收入在历史上第二次出现负增长，同时净利润增速也几乎归零。在此基础上，2018年一季度，公司营业收入、净利润也出现了双降。《金融投资报》记者注意到，面对业绩的连续下滑，市场对鹏博士未来发展是否进入发展瓶颈而展开了热议。

■本报记者 林珂

电信资费下降 业绩增速滑坡

年报显示，鹏博士2017年实现营业收入81.69亿元，较上年同期减少7.68%，其中个人业务收入56.82亿元，企业营销业务收入12.18亿元，数据中心及云服务业务收入12.24亿元，其他增值业务收入0.46亿元；实现利润总额约9.03亿元，较上年同期减少2.57%；实现归属于母公司的净利润约7.69亿元，较上年同期增长0.35%。需要提出的是，扣非后公司净利润为7.19亿元，同比下滑0.34%。

随着营业收入的同比下滑，鹏博士净利润增速也跌入临界点。就2018年来看，公司开局并不尽如人意。一季度公司实现营业收入17.61亿元，较上年同期减少16.22%；实现归属于母公司的净利润9104.06万元，同比大幅下滑47.18%。

鹏博士业绩的明显下滑，与行业空间不断被压缩有关。鹏博士在年报中指出，随着国家持续推进提速降费，电信市场的资费仍会逐步下降，市场空间不断被压缩，传统宽带业务如果不做转变，将面临更大的压力。而如何发挥自身优势稳定基础业务，加快创新变革，提升管理水平，推动公司持续发展，成为公司在一个新的经营周期内的重要工作。

展望未来，鹏博士表示将深入贯彻“云网、服务、共生”战略，依据市场情况变化，紧跟市场需求，加快产品创新、机制变革，抢抓发展机遇，优化经营结构和收入组成，积极推动行业内外合作与资源共享，为公司经营业绩进一步稳定提升和创新发展奠定基础。

国内业务压缩 加速海外拓展

从业绩快速增长到现在明显下滑，市场对鹏博士发展是否进入发展瓶颈展开热议。可以看到，在经过连续数年平稳增长后，鹏博士营业收入从20余亿元大幅增长至近90亿元。但随着营收体量的快速增长，增长乏力的情况已开始显现。从2014年-2016年三个完整财年来看，鹏博士每个季度营业收入均保持正增长态势，12个季度中净利润仅一个季度出现负增长。然而在进入2017年后，四个季度公司营业收入均出现负增长，净利润也连续两个季度出现负增长。而2018年一季度公司直接营业收入、净利润出现双降。

可以看到，国内业务受到挤压，鹏博士正在加速海外拓展。2017年末，公司发布公告称，加拿大子公司拟以现金1461万加元收购Urban100%股权；香港子公司拟以9000万美元收购PLD93%股权。有分析人士指出，鹏博士2017上半年完成美元债的发行，再到此次董事会决议通过两项海外并购，表明其积极出海、布局全球的决心。

需要注意的是，虽然鹏博士加速海外拓展，但就目前现状来看，公司营业收入仅有1%来自海外，其余绝大部分营业收入还是来自国内。由于国内市场空间等诸多问题困扰，鹏博士业绩能否扭转目前颓势还是未知数。

不过，尽管有持谨慎态度者，但也有乐观观点。国信证券就认为，鹏博士前期合作中国联通，为未来公司平台聚合更多的资源。目前公司持续推进“云管端”战略，稳步实施“全球家庭运营商”战略，积极接手“奔腾一号”骨干网运营。“我们认为鹏博士作为价值与成长兼备的民营宽带运营商，较国有宽带运营商应享有更高的溢价空间，未来随着在网率逐步提升，业绩将得到稳步支撑，看好公司用户稳步增长基础在OTT、在线教育等领域内的拓展，募投项目有利于公司长期发展。”国信证券如是表示。

鹏博士十大流通股东

截止3月31日数据来源：东方财富

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