银行设立理财子公司驶入快车道

近日，监管部门发布了《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，从细节上对于商业银行理财子公司的架构进行了设计，商业银行子公司可以说落地在望。而从今年3月24日开始，至今已经有10家银行“官宣”了理财子公司的设立计划，其中有的银行计划的注册资本甚至达百亿元。“银行资管子公司是大势所趋”，有上市银行相关人士表示，“随着监管规则明确，设立进程应该会加速。”

10月19日，银保监会发布消息称，根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《商业银行理财业务监督管理办法》相关要求，银保监会起草了《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》。银保监会表示，理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构。考虑到“理财新规”适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，《理财子公司管理办法》对“理财新规”部分规定进行了适当调整，使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。

具体来看，《征求意见稿》兑现了六大政策利好：第一，子公司理财销售不设起点，销售客群大幅扩容，管理规模提升可期；第二，明确子公司公募产品可直接投资股票，资金入市在望；第三，子公司销售渠道除银行业金融机构代销，也可通过银保监会认可的其他机构代销，渠道扩充利于提升销售规模；第四，个人首次购买理财无需强制银行网点面签，线上销售门槛降低；第五，合规私募机构纳入理财合作范围，公募投资顾问和私募合作机构均可为私募基金管理人；第六，允许发行分级理财产品，为结构化产品设计创造条件，且银行理财自身分级减少借用通道成本，有利于提升理财利差。

对于上述《征求意见稿》，中信建投证券研报预计，其一，每年理财余额保持在10%左右的增幅是大概率事件；其二，银行理财管理的资产规模将超过现有的公募；其三，非标配置占比将提高，假设上市银行均成立银行理财子公司，而且上市银行理财的市场份额较大，从而未来非标扩容空间达到4.5万亿元以上，充分满足实体的融资需求；其四，目前非保本银行理财产品最新规模统计为23万亿元，配置权益的部分只有9%左右，而且包括一级和二级市场，预计未来二级权益市场的配置占比可能回升到10%左右，也就是还会有2万亿-3万亿元的理财资金流入股票市场；其五，分级产品将再次出现。

华泰证券也分析指出，根据这份《征求意见稿》，银行理财资金股票投资路径可以完全打通，子公司公募理财可直接投资股票，资金入市在望，“既利于银行提升超额投资收益，亦有利于提振股市信心；还有利于推动高股息蓝筹股估值修复”。

广发证券分析称，截至2017年年底，我国商业银行理财规模约29.5万亿元，其中权益类投资2.8万亿元，其权益类投资绝大部分是参与的定向增发、结构配资、股票质押等类固收投资，直接二级市场委外投资占比较低，目前占整体规模约2%，预计未来有望提升至5%左右。

按照此前资管新规和理财新规的要求，银行将通过设立理财子公司的形式实现风险隔离。同时，按照自愿原则也可以选择不新设立理财子公司，而是将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构当中。

据《证券日报》

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