可转债炒红了眼 交易制度该不该调整

（紧接1版）可转债没有涨跌幅限制，并且实施T+0回转交易，从交易角度来说其自由度是比较大的。而可转债具有股票和债券的双重属性，持有者到期可收回本息，也可以转为股票，具有突出的安全边际与较大的想象空间，类似于保本的购股凭证。但与此同时，可转债的价格，应该是随着与相应的正股波动，在正股没有出现明显上涨的情况下，可转债如果大幅上涨，就会形成巨大的价格泡沫。此时以可转债的市价计算，如果转股的话，参与者会出现很大的损失。而明明知道存在这样的预期，那些炒红了眼的投机者，完全无视风险的存在，继续盲目地参与这种击鼓传花的游戏，这不但给自身带来很大的风险，也影响到了市场的稳定。

近期，有关部门加强了对可转债交易的监管，也确实收到了一定的效果。但应该看到的是，如果要从根本上化解可转债交易中的过度投机现象，就应该考虑交易制度的调整问题。现在客观上出现了新问题，那些可转债的炒作者，其实根本不是把可转债当作债券来交易，而是视为投机品种。在这种背景下，是否需要设置一定的涨跌限制，特别是实行T+1交易呢？如果说可转债价格作为正股的影子价格，其弹性有可能会比正股大一些，因此涨跌幅限制不宜太小的话，那么让它实施与正股一样的T+1交易制度，理论上似乎不应该存在障碍。

换个角度来说，从可转债的火爆交易中，也可以看出市场在鼓励长期投资、活跃绩优股的交易中，还有许多工作要做。如何引导资金更加重视有序的价值投资，避免对短线投机品种的过度追逐，相比调整可转债的交易制度，是一个更大的课题。否则，即便可转债异动行情退潮了，以后还有可能会出现其它类型的过度投机现象。

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