又迎利好 税延养老将开启千亿市场

随着一季报的披露，上市险企延续了去年高增长的势头。从中国人寿、中国平安、中国太平洋人寿保险、新华保险披露的数据来看，一季度合计原保险保费收入6564.14亿元，较去年同比增长10.20%。

不过记者注意到，在险企整体延续高增长的背后并非没有隐忧，数据显示，中国人寿保费收入虽较前2个月18.59%的跌幅有较大回升，但仍未摆脱负增长趋势，一季度保费增速为-1.14%。新华保险保费增速仅为5.86%，与中国平安、中国太平洋人寿保险保费增速均达到19%以上形成了鲜明的对比。

随着个税递延型商业养老保险试点的即将落地，将给整个行业带来新的增长点，安信证券研究员赵湘怀认为，预计个税递延养老方案落地将带来千亿级别保费增量。

财险保费收入延续上升态势

从一季度表现来看，这几家险企的寿险业务逐渐摆脱开年的低迷状态，负增长态势逐渐缓解；财险方面，这四家险企则延续一、二月的上升趋势，保费收入平均涨幅达18%以上。具体来看，中国平安累计实现原保险保费收入 2529.62 亿元。其中，平安人寿、平安财险、平安养老、平安健康一季度原保险保费收入分别为1823.61亿元、632.17亿元、65.17亿元、8.68 亿元，同比分别增长20.39% 、17.81% 、21.36% 、73.25%。整体来看，中国平安在今年一季度实现同比19.88%的涨幅，为这四家上市险企中同比涨幅最大的一家。

中国太平洋人寿保险一季度原保险保费收入1206.18亿元，合计保费收入同比上涨19.20%，其中太保寿险原保费收入893.24亿元，同比增长19.23%，太保财险原保费收入312.94亿元，累计同比上涨19.11%。新华保险增速略低，一季度新华保险原保险保费收入394.34亿元，同比增长5.86%。

不过与上述三家上涨相反，中国人寿一季度累计实现原保险保费收入2434亿元，同比下跌1.14%。纵向来看前3个月数据，中国人寿原保费成绩在2月单月下跌至278亿元之后，3月单月原保险保费收入已显回升，达到888亿元。

税延养老险开启千亿市场

与四家险企一季度开门红相比，保险业最近还迎来另一项重大利好。4月13日，财政部、税务总局、人力资源社会保障部、中国银行保险监督管理委员会、证监会五部门联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，这意味着酝酿多年的个人养老第三支柱正式启动。

具体来看，个税递延型商业养老保险试点将于5月1日实施，最高年度减税额度为5400元。试点将在上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施，试点期限暂定1年。

平安证券研报认为，试点开展意义重大，有助于缓解我国养老体系的现存问题：目前我国的养老体系以基本养老保险为主，但是其替代率不断下行，目前在45%左右；而企业年金也在新政策下积极降低进入门槛以解决增长停滞的问题，但效果有待检验。税延型商业养老险的推出有望引导中高收入群体积极参与第三支柱个人账户的积累，缓解基本养老保险收不抵支的压力。

根据民生证券测算，假设税延养老保险在全国范围内实施，在每月缴费额度1000元、缴纳人数3000万人、参与度50%的情景下，每年新增保费为1800亿元，将促进险企个险业务收入和新业务价值持续稳定增长。

天风证券研究员陆韵婷认为，根据对参与人口、保费支出和公司集中度的假设，试点推行至全国后，税延产品可以给上市险企带来11.12%的新增保费。税延保险产品还将有利于保险公司价值和利润的增长。

据悉，与储蓄和基金等金融产品相比，商业养老保险产品具有期限长、回报稳定、养老用途明确、附加保障功能、可年均化领取等独特优势。在5月1日开始的税收优惠政策的推动下，预计商业养老保险将开启快速增长通道。 （沈婷婷）

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