重质量轻概念 基金谨慎尝鲜

近日，“独角兽”IPO接踵而至让“打新”市场再度活跃。但对于散户投资者来说，参与打新药明康德、富士康、宁德时代这类发行量较大的公司，就会更显得持仓市值捉襟见肘。因此，投资打新基金就是投资者分享“独角兽”上市收益的一个重要途径。不过，今年以来，打新基金的收益并不尽如人意，更有部分打新基金宣告清盘。

业内人士认为，打新基金不景气既受到IPO节奏放缓、新股“开板”涨幅较以往收窄的影响，又有重仓蓝筹的底仓表现不如人意的原因。今年以来沪深300指数下跌幅度较大，这些底仓便侵蚀了“打新”的收益，业绩不理想时，难免会出现投资者赎回的现象。

1

基金谨慎申购“独角兽”

5月27日晚间，工业富联（富士康）公布了IPO网下发行配售以及定向（战略）配售结果。富士康打新“盛宴”终于尘埃落定。相对而言，公募基金申购态度谨慎，网下配售报价较为保守。

其实，部分海外上市的“独角兽”企业因非理性高估值泡沫破裂而遭遇股价大面积破发。这也是一些机构参与网下申购独角兽热情不高的原因。

平安好医生作为港交所上市新政后首只上市的“独角兽”，上市次日即告破发。同在香港上市的多家亏损或微利的内地“独角兽”公司如阅文集团、众安在线、易鑫集团和雷蛇，因被认为是新经济的代表而大受追捧，均获得了很高的估值，上市后股价却无一例外冲高回落。截至目前，上述公司中除阅文集团外其余均已跌破发行价。此外，视频网站“独角兽”爱奇艺和哔哩哔哩登陆美国纳斯达克后遇冷，上市首日即破发。

某机构人士表示，这也警示A股投资者，可以给独角兽企业相对较高的估值，但估值过快抬升、逐渐背离企业基本面时，则需谨慎对待。清和泉资本认为，独角兽上市后，早已埋伏在内的一级市场投资者在获利后会有较强的减持套现的冲动，二级市场投资者又不认可没有业绩支撑的高估值，这就导致了独角兽的大面积破发。

2

年内48%打新基金亏损

公告显示，工业富联网上发行初步中签率为0.14063445%。虽然相对于今年上市的其他新股，工业富联的中签率并不低。但对于普通散户而言，由于资金量较小，要想中签还是相当有难度。因此，有部分投资者将眼光从股票市场转移至了基金市场，试图在公募基金上寻求打新机会。

所谓“打新基金”，就是资金用于打新股的基金。不过，有“打新神器”之称的打新基金今年的日子并不好过。数据显示，截至5月27日，目前市场上共有106只打新基金（份额分开计算），今年以来共有51只打新基金出现亏损，亏损比例达到48.11%。除中海医药健康产业A/C、鸿德致远A/C、长安鑫利优选A收益率高于5%以外，其余基金收益率均在5%以下。

据国泰君安证券研究报告显示，今年一季度打新基金的中位数收益仅为0.29%，而这已经远远低于资金方的收益要求。数据显示，今年106只“打新基金”平均持有股票市值占基金总市值比为48.79%，而通常打新基金的收益主要来自打新收益和股票底仓收益等，可以看出今年打新基金的打新收益情况并不理想。

3

打新基金遭遇赎回或清盘

记者统计，今年也有不少打新基金遭遇大额赎回，规模大幅下降。比如，红塔红土优质成长、长安鑫旺价值混合、安信动态策略混合等，规模环比降幅均超20%。尽管打新基金要将规模控制在5亿元-10亿元，这样有利于资金的使用。然而目前还有28只打新基金（份额合并计算）规模在5亿元以下。

此外，近期还有部分打新基金宣告清盘。近日，国投瑞银新价值发布清算报告，引发市场一片唏嘘。这只打新基金自成立3年以来，一度达到百亿元规模，却最终因连续20个工作日基金资产净值低于5000万元而黯然离场。

国投瑞银新价值并不是个案。新时代证券近日研报也指出，2018年一季度，打新基金数量从2017年同期657只减少至529只，股票持仓市值中位数从2017年同期的1.3亿元下滑至1.09亿元。

4

新股开板涨幅收窄是主因

对于打新基金今年以来表现不佳，业内人士认为主要有两点原因：一是，今年以来IPO节奏同比有所放缓，而新股“开板”涨幅较以往收窄；二是，今年以来打新基金重仓蓝筹股的股价表现不佳。

国泰君安证券认为，打新基金的赎回主要是由于2018年一季度以来打新收益和股票底仓收益均低于预期，导致打新基金业绩不理想。而新时代证券统计数据则显示，2018年一季度，打新基金前十大重仓股普遍亏损，这些重仓股主要为沪深300指数成分股，2018年一季度沪深300指数下跌4.62%，打新基金底仓收益率也随之下滑。

此外，分析还指出，今年以来,打新基金不景气还受到IPO节奏放缓、新股开板涨幅较以往收窄的影响。

5

底仓贡献有望逐步转正

打新基金今年以来收益不佳，投资者还能再选择打新基金吗？

对此，中金公司分析，中期来看，底仓贡献有望逐步转正。因为当前市场估值已经为最近两年来的底部水平、经济增长仍显韧性，预计未来3个月至6个月，底仓对打新产品的贡献有望转正。

记者统计，还有多家券商近期的研报持相同观点。不过，大多数券商都表示，从打新收益来看，由于目前新股的发行节奏已经降至每周2家，对于C类投资者和较大规模的A、B类投资者而言，这样的打新收益已经或同鸡肋。虽然“独角兽”可能带来打新收益的提升，但由于发行数量少，提升还是相当有限的。

（据《证券日报》、《中国证券报》）

新闻推荐

来宾市场情绪改善 A股回暖基础已具备

23日，上证指数放量上涨1.07%，银行、券商等大金融板块继续强势，煤炭、有色、建筑等权重板块全线上涨。对此，分析人士指出，大金...