高景气不减 半导体再受关注

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■本报记者 林珂

随着市场需求的释放，以及供给刚性等因素影响，半导体行业高景气不减。考虑到美日厂商停产加剧芯片供应紧缺，国产替代主题将进一步被催化，半导体行业有望受到资金关注。

方正证券分析师陈杭表示，汽车电动化和智能化大幅度拉升半导体需求，汽车电动化带来的半导体需求远超普通的燃油汽车。电动化即是功率半导体电控对于锂电池的应用，而智能化则是利用数字、模拟芯片对于信息的处理，最终实现无人驾驶；此外，疫情导致半导体供给刚性。一方面疫情破坏了全球的供应体系，欧美、日韩、东南亚等地的半导体工厂受到封城等因素影响而导致的停产，减少了全球的半导体供应。另一方面疫情催生了居家办公、学习、娱乐等新常态需求，拉动了半导体新需求。

半导体产业的高景气也可以从相关公司业绩的优异表现中得到验证。华金证券分析师胡慧指出，从境外半导体厂商近期公布的最新营收数据来看，均取得超预期的同比增长。部分厂商拟扩大产能应对行业上行周期，包括晶圆制造和封测等厂商。

在半导体产业链中，陈杭建议投资者关注三个方向。首先是半导体中游制造涨价周期，建议关注华润微、闻泰科技、深科技、京东方A、晶方科技、捷捷微电；此外，半导体上游设备、材料链上，建议关注北方华创、华峰测控、精测电子、中微公司、中环股份、沪硅产业；最后，创新周期驱动的芯片设计方面，建议关注韦尔股份、卓胜微、圣邦股份、汇顶科技、兆易创新等。

华润微(688396) 业绩开始加速成长

公司业绩快报显示，2020年全年实现营收69.8亿元，同比增长21.5%，实现归母净利润 9.6 亿元，同比增长139.7%，贴近前次业绩预增指引区间上限。对应第四季度单季来看，公司实现营业收入20.9亿元，同比增长29.8%，实现归母净利润2.7亿元，同比增长108.4%。广发证券指出，功率半导体器件行业景气度持续向上，从供给端来看，疫情影响海外IDM大厂产能，8寸晶圆代工产能紧缺，导致行业供给整体明显受限。从需求端来看，整体需求呈现顺周期复苏，尤其国内需求明显，同时新能源车带来明显增量需求，以MOSFET为代表的功率器件产品从四季度开始涨价并且涨势有望持续。公司作为本土功率器件龙头厂商，有望在行业景气周期中实现加速成长。

闻泰科技(600745) 向产业链上游延伸

公司与欧菲光集团股份有限公司签署了《收购意向协议》，拟以现金方式购买欧菲光拥有的与向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产。据公司公告，公司可以通过本次收购进一步向产业链上游延伸，进行产业垂直领域的布局和整合，从而更好的抓住5G、智能汽车领域需求快速增长的发展机遇，促进上市公司业绩长期可持续增长。安信证券指出，公司通过优化客户结构、前瞻布局5G技术以及在平板、笔电、TWS、Watch和IoT产品领域实现品类拓展等方式优化ODM竞争实力，巩固龙头地位。安世半导体方面，公司加大车规级产品产能布局，导入SiP等先进技术，前瞻布局GaN及SiC等第三代半导体，前景可期。未来，公司将进一步加强整合协作，实现公司通讯业务和半导体业务的协同发展。

北方华创(002371) 拥有四大业务集群

公司是我国的半导体设备龙头企业，现有产品涉及ICP刻蚀、PVD设备、氧化扩散设备、清洗设备等。此外，公司的产品还包括真空设备、锂电材料设备以及精密电子元器件等，四大业务集群构成上市公司主体。东兴证券指出，公司具备打破垄断格局的基本条件。首先，追赶式研发可以规避技术路线判断失误的风险，提高研发成功率。其次，我国工程师红利可为公司带来与国外厂商竞争的成本优势，这两项因素有利于公司实现快速低成本的技术突破。最后，国内大客户对于国产设备厂商的支持是空前的。公司利用股权激励稳固人才基础，通过定增扩大资金来源，依靠客户在产品验证和故障处理方面的支持积累成熟经验，成功在部分领域打破国外垄断，并有望提升市场份额。

华峰测控(688200) 成长空间有望打开

公司受益于较高行业景气度下客户的积极扩产，以及以第三代化合物半导体为代表的功率类市场的强劲增长，公司预计2020年实现营业收入3.97亿，同比增长56.11%，实现归母净利润为2亿元，同比增长96.23%。国金证券指出，公司在第三代化合物半导体尤其是GaN布局较早。根据投资者互动平台信息，台积电2020年10月首次直接采购GaN测试设备，此前多次通过供应链客户采购GaN测试设备。随着快充，GaN射频、GaN及SiC电力电子等化合物半导体加速渗透，测试需求增长，公司具备较强增长潜力。此外，长期来看，SoC芯片测试系统市场是模拟类的10倍，本土自给仍较为空白。2020年下半年进入正式市场销售阶段。与传统的8200系列相比，其单价更高，市场空间更大，有望为公司打开长期成长空间。

韦尔股份(603501) 业绩超出市场预期

公司2020年三季度推出0.7u 64M产品OV64B，竞争优势显著，成功应用于2020年四季度发布的OPPO Reno5等新机，公司盈利能力持续提升。据预告计算，2020年四季度单季实现归母净利润7.23-12.23亿元，中值9.73亿元，超出市场预期。广发证券指出，公司以CIS业务为核心，与模拟设计业务协同发展。手机CIS业务方面，公司0.7u 64M产品渗透率持续提升，持续推出0.7u32M、1.0u40M产品，完善产品布局。汽车CIS业务方面，随着智能驾驶推动汽车单车CIS价值量显著提升，汽车CIS 需求旺盛，公司竞争优势显著，有望深度受益。TDDI业务方面，行业普遍缺货涨价，推动TDDI业务盈利超预期。此外，公司对产业链上下游的投资有望继续给公司带来投资收益。

卓胜微(300782) 将保持较快增长态势

公司目前已推出DiFEM、LFEM产品，在SAW滤波器领域已形成一定积累，通过定增，公司与晶圆厂共建专线，公司将充分发挥自身在芯片设计领域的技术及经验优势，降低代工企业专用设备投入的门槛，解决目前晶圆代工厂在高端滤波器领域的短板问题，有助于高端滤波器的国产化突破。此外，共建产线也确保未来滤波器芯片产品的产能供给。群益证券指出，公司总投资46.6亿元，其中募资30亿发行不超过5400万股用于高端射频滤波器及模组研发及产业化、5G基站射频器件及产业化项目。展望未来，5G产业投资不断加大，射频需求及国产替代动力持续，将长期推升公司业绩，同时手机终端出货量有望在2021年重回正增长，多因素叠加，预计未来两年公司业绩依旧保持较快增长态势。

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