调整一个月 还好有春天

■谈股论经

■文兴

“毒打一个月，还好有春天”，这是笔者把最新的一个段子修改后的一句话。当然，笔者爱好摄影，在朋友圈发的一张樱花照片上配了这句话。那个段子是这样说的：今天最醒神的一句话，一个月的毒打结束了。这里的“毒打”，指的是A股的连续下跌，这种下跌的感觉对投资者来说是几乎就是“毒打”。

自2月18日上证指数到达3731.69点后开始调整，到3月26日，已经27个交易日了。在这一阶段，A股市场一路下跌。虽然指数下跌幅度尚能承受，但个股下杀严重。有这样一个段子生动描写了部份个股下跌的惨烈程度：年前是五粮液，年后是2.5粮液；年前是海底捞，年后是海底；年前是泡泡玛特，年后是玛特；年前是药明康德，年后是要命扛的；年前是同花顺，年后是要不起；年前是三一重工，年后是二一重工；年前是三只松鼠，年后是一只松鼠；年前是海天味业，年后是湖天味业；年前是立讯精密，年后是躺讯精密；年前是亿纬锂能，年后是万纬锂能，昨天变成了千纬锂能。其中不仅有A股也有港股和中概股。这个段子不仅反映了股价暴跌的程度，也反映出了资本市场的剧烈波动。

上述提及的股票中有不少是抱团股，而抱团股的崩塌也是“一个月的毒打”的重要原因，因此，当抱团股止跌甚至回升，也是结束“毒打”的重要因素。几天前，笔者一位朋友也是国内著名投资大佬，在群里发了一段话，令人难忘：几个月前，机构告诉我们，核心资产虽然估值较高，但从长期来看，依然具备投资价值。现在核心资产跌了30%，更便宜了，按理说更有投资价值了，结果机构却不买了。这么好的东西，降价了你为什么不买？百思不得其解。

客观地说，市场波动已经超出了常规的宏观与行业和个股基本面的研究范畴。场内的投资者很难把握的灰色地带，除了“就地趴下”似乎也没有更好的应对措施。好在股市最终还是会回归基本面的，因此，才有笔者的开题那句话：毒打一个月，还好有春天。

既然败由抱团起，成也离不开抱团。投资者必须把时间和空间结合分析，还是笔者说过的那段话：如果你看透事物的本质比别人快时，你就超越了时间；如果你放眼望去看得比别人远时，你就超越了空间。

有一个基本观点必须明确：A股市场那些抱团股基本都是权重股，股市的稳定离不开它们的稳定，我们只要考察这些抱团股的企业发展趋势，它们企稳指数才会企稳。如今股指何处见底还需要观察，后市也许还有下探或者反复震荡，但目前暂不宜不看空；换言之，这里距离今年真实底部不会太远。尤其是在半年以后再看当下的位置，对真实的底部会有更深的体会。

投资机会方面，目前要重视同比增长的行业。

受新冠疫情影响，去年清明节国内旅游人数仅0.43亿人次。在今年国内疫情防控态势较好的情况下，清明假期人们出游热情高涨，旅游业或将迎来明显复苏。近期，通过携程平台预订清明节假期的景区门票人次，已经恢复至2019年同期水平。据中国旅游研究院预测，今年清明节出游人次将达到1亿人次。特别值得注意的是，近一周跨省长线游预订量较上周增长超170%，清明节假期或将迎来今年首次跨省游高峰。民航局数据显示，今年2 月，民航运输量同比增长187.1%。根据上市公司数据，2月三大航平均客座率同比增长13个百分点。就国内市场而言，2月三大航平均客座率同比增长16.5个百分点。各航空公司的一季报预计还会呈现较大额的亏损，但情况会明显好于2020年一季度。现阶段更应该关注的是2月下旬开始的复苏趋势。不出意外，今年航空业最困难的时期已经过去。3月上旬，日均民航发送旅客量已恢复至2019年的八成左右。预计在接下来的清明、五一假期乃至暑期的推动下，国内民航需求将继续恢复。据去哪儿网数据，目前清明假期国内机票预订量已接近2019年同期水平。

根据部分国家已公布的计划，高收入国家预计在夏秋季完成大规模新冠疫苗接种。若一切顺利，那么，国际疫情有望在下半年缓和。此外，随着全球新冠疫苗接种范围持续扩大，多国正在考虑推出“疫苗护照”，为重启跨境人员流动做准备。

3月26日，上海海关公布了2021年前两个月上海进出口数据。据统计，上海实现进出口总值5505亿元，比去年同期增长13.9%。其中，出口2246.4亿元，增长21.1%；进口3258.6亿元，增长9.5%；贸易逆差1012.2亿元，收窄9.8%。从上海情况就可以推测各地，今年虽然有意外，但我们抗打击能力明显有起色，股市的表现如同在主人前后跑动的宠物狗一样，不论它在前还是在后，总在主人身边。

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