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过去一周，宏观经济数据表现超预期，市场延续震荡调整态势，其中：上证综指全周下跌-0.7%，收于3426.62点，创业板指全周平盘，收于2783.37点，中证500上涨0.07%，北上资金过去一周累计净流入247.09亿元。

过去一周美债收益率出现下行，风险资产价格上涨。股票市场方面，新兴市场和美股居前，涨幅在1.4%左右，港股表现落后，周涨0.94%，债券市场方面，高评级和高收益债出现普涨，中资美元债表现最好，周涨0.53%。

商品外汇市场方面，美元指数跌0.69%收于91.54，布伦特原油涨5.99%，黄金周涨1.86%。

综合来看，A股继续受到企业盈利的支持，政策保持稳定，A股胜率较高。抱团瓦解后，经历一段时间震荡，A股拥挤度和盈亏比较前期改善，市场情绪趋于稳定。根据一季度业绩预告，上市公司业绩大幅增长。考虑到2020年一季度A股净利润下滑24%，计算两年复合增速也在25%以上，由于全球经济持续复苏，预计二季度盈利也将保持强劲增长。因此，企业盈利将推动市场反弹。行业板块和结构方面关注：顺周期，科技，中小市值。

策略上建议投资者继续配置主动管理能力突出的均衡策略产品，风格上做到成长与价值均衡，注重挖掘非龙头公司机会的能力。

（声明：本版文章仅代表招商银行投资研究在发布时的设想、分析及见解，并不代表招商银行的整体立场，亦不构成对任何人的投资建议。）

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