A股波动难免：利好和利空行业最全清单在这里

来源:澎湃新闻 2018-04-04 22:03 http://www.zgzxnews.com/

中美贸易战近日持续发酵，4月3日-4日，中美两国先后发布各自的总额约500亿美元拟加税清单，对此，市场避险情绪急剧升温，港股尾盘急挫661点，美股三大股指期货跳水逾2%，美大豆期货跳水逾5%。

由于中国对美国大豆等14类106项商品加征25%关税清单的发布时间在4月4日A股市场收盘后，而A股市场即将因清明假期休市，分析人士指出，4月9日A股市场开盘后，受中美贸易战影响而出现短期波动在所难免。

不过，贸易战持续发酵对于A股各行业影响则各不相同。

长城证券认为，贸易战利好进口替代、自主创新行业，此外黄金、军工等行业也受益；贸易战利空美国特意针对加收关税的中国制造2025相关行业、中国对美出口的主要行业、美国收入占中国上市公司收入比较高的行业。

根据沪深交易所发布的清明节休市安排，4月5日至4月8日A股市场将休市，4月9日起照常开市。

贸易战成A股市场短期最大风险点

“短期来说，风险最大的其实还是中美之间的贸易战。”一位私募基金经理认为，从资本市场的角度来说，除了黄金等避险资产以外，包括股市、商品等在内的市场短期波动在所难免。

经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。实施日期将视美国政府对我商品加征关税实施情况，由国务院关税税则委员会另行公布。

一位公募基金经理也向澎湃新闻记者表示，一旦中美双方发布的加征关税政策落地实施，其会降低在权益类市场上的仓位，来应对市场波动风险。

汇丰晋信基金预计中美贸易摩擦的持续性可能会比较长，全球股市短期将依然处于敏感调整期，仍需警惕中美贸易摩擦升级带来的后续影响。如果此次贸易摩擦事件升级为全球贸易战，可能意味着本轮全球经济复苏正在迎来边际上的拐点。这种情况下，所有顺周期的资产都应该回避，转向逆周期的资产避险。

国泰君安证券策略团队推演贸易战未来走向认为，将存在“标准”、“悲观”两种情景。

（1）标准情景：大概率发生。中美两国现存多种沟通机制。双方最终会回到谈判桌前，在部分领域达成一致，最终征税规模和范围较市场预期将有所缩减。

（2）悲观情景：风险存在但目前可能性仍较小。美国出现战略误判，贸易战加码。

国泰君安证券策略团队认为，在大概率“标准情景”之下，预计对于A股短期市场情绪或继续承压。如果短期内中美协调失败，贸易战加码。市场情绪进一步恶化。

但随着谈判推进，国泰君安证券相信未来1-2个月，中美经贸磋商或将从高烈度，进入略有缓和的平台期。双边仍有望在部分领域达成一致。未来市场情绪会得到一定修复，贸易战外部冲击将有所弱化。

清明小长假前的最后一个交易日，A股市场避险情绪已有所升温，各大指数均呈现冲高回落走势，行业板块也是跌多涨少，农业等贸易战受益股表现较为强势，医药制造板块逆势掀起涨停潮。

另一位市场分析人士指出，与贸易战有关的题材，短线将继续被轮番炒作（比如有减税利好的芯片、医药、页岩气等）。“避险情绪升温，压制了大盘指数的表现。但个股涨停潮仍在延续，连板股更是层出不穷，投资者风险偏好依然很高。”

上述市场分析人士表示，上证综指虽然弱势，但其W底的雏形依然存在。一般阶段底部的形成有两种：或是上证综指3100点平台的横盘，或是3000点上方的W双重底甚至多重底形态构筑。所以每逢市场下跌都是一次波段低吸的机会，但主流方向建议紧盯美国政府打压的科技股、创蓝筹。

另一位私募基金经理认为，清明假期A股与美股有三天的交易时间差，近两年的上证50慢牛走势与美股标普500高度相关。春节前的美股崩盘，受到最大影响的也是蓝筹白马股，大概率也会跟着下跌一段。但对于蓝筹白马股，它们是有业绩作为估值底部，而且流动性宽裕。

开源证券研究所所长田渭东则认为，小长假之前沪深两市交投谨慎，缩量回调。美国公布了对华贸易征税清单，征询期为两个月，一个月后举行听证会。也就是说，中美将在近一个月内进入暂时的平静期，前夜美股大幅反弹已经反映出了境外投资者的判断预期。A股将在未来一个月内以独立行情为主。

利好八大行业：农林牧渔、商贸零售、餐饮旅游、医药、电子、计算机、国防军工、黄金

虽然大盘短期走势波动在所难免，但贸易战对相关行业的影响却各有不同。

财通证券分析师姚玭指出，此次美国对中国主要征税的行业为以下几大行业：医药、钢铁、机械、电子通信、国防军工、交通运输和家电。

结合出口占比和征税清单列出的具体品类，姚玭认为重点会受到较大影响的行业是机械、家电、电子元器件（包含LED）、钢铁、车辆及零配件。由于化学品药品、国防军工等占据出口比例较小，受影响较小。

另一方面，姚玭认为征税清单仍对某些行业存在一定的预期差。比如，中国对美出口占比较大的家具（297亿美元，6.86%）、玩具（190亿美元，4.39%）、非针织服装及其配饰（141亿美元，3.25%）、鞋靴及其配件（120亿美元，2.78%）此次都不在美国征税清单的具体税品之中，因此轻工制造、纺服受到影响不大。

中期看，姚玭判断，即使本次贸易争端存在加剧的可能，但是中国支持新经济发展新动能的决心只会更加坚定，国产替代相关行业和产品将迎来政策大力支持、资金大额投入，长期看好国产替代逻辑，包括航空航天、半导体、集成电路、IT 产业、计算机软硬件、生物医药、工业机器人、高端装备、新能源汽车、医疗器械等。

长城证券在最新研报中从五个维度梳理各行业影响：贸易战利好进口替代（农产品、大飞机、半导体等）、自主创新行业，此外黄金、军工等行业也受益；贸易战利空美国特意针对加收关税的中国制造2025相关行业（航空航天、信息及通信技术、机械）、中国对美出口的主要行业（机电、纺织品、金属制品）、美国收入占中国上市公司收入比较高的行业（科技硬件、可选消费、医疗用品）。

具体来看，长城证券认为受贸易战影响偏正面的行业有8个：农林牧渔、商贸零售、医药（仿制药）、餐饮旅游（免税业）主要受益于进口替代逻辑；医药（创新药）、电子、计算机主要受益于自主创新逻辑；国防军工和黄金分别受益于贸易战演绎下的国际关系紧张及避险逻辑。

国防军工：受益国际关系紧张，国产替代及自主创新有望加速。

有色金属（黄金）：贸易战升级，避险情绪提升，金银等贵金属价格有望上涨。

农林牧渔：短期受益终止减税，未来演绎仍存风险。

商贸零售：通胀预期提升利好零售行业。

餐饮旅游：免税业利好，出境游影响有限。

医药：利好仿制药的国产替代及创新药的自主创新。

电子元器件：出口影响有限，促进国产自主创新。

计算机：网络安全和自主可控建设有望加速，国产化程度有望进一步提高。

不过，长城证券认为另有3个行业受贸易战影响偏负面：

机械：部分出口美国占比较高行业影响偏负面，国产替代有望加速。

汽车：零部件出口影响较大。