支持债转股 缓解小微企业融资难

市场预期中的定向降准正式落地。中国人民银行6月24日宣布，从7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。业内分析认为，定向降准是为了缓解小微融资难、融资贵的问题，但在当前股市较为敏感的时间点宣布这一释放流动性的消息，对股市来说也是利好，但风险仍需要警惕。

1 利好债券市场股票市场风险仍需要警惕

对于普通投资者而言，政策对股市的影响是最为关注的。从券商研报的观点来看，定向降准后的市场机会主要还是在债券市场，股票市场的风险仍需要警惕。

有机构分析表示，测算历史上历次降准，降准后大盘的表现均是一般，并未出现普涨现象。“在牛市到来之前的震荡横盘市场中，每一次的降准，带来的股价反应平平。牛市中降准利好加速上涨，暴跌中降准不起作用，反而借助利好出货加速下跌的情况也存在。因此降准对于股市而言，短线不要过分解读。降准利好不会改变短线大盘的运行趋势，只是当天会有反应而已。”因此，要想让A股真正走出低迷期，除适度释放流动性以外，还需要市场各方的共同努力，需要依靠不断完善制度，进行制度建设。

联讯证券也认为，股票市场2017年因供给侧改革、库存低位和终端需求韧性超预期，叠加金融防风险，资金普遍跑向蓝筹抱团取暖。但今年供需缺口收窄后周期类行业利润增速已经放缓、实体总需求边际放缓，再加上信用风险的担忧贯穿始终，以及贸易战高度不确定性，股票质押去杠杆的压力等诸多因素影响下，预计全年机会有限。

2 银行理财产品收益率长期来看变化不会特别明显

当市场上的资金量紧张、流动性不足时，资金成本就会被推高，此时，投资于货币市场的货币基金、银行理财产品、债券市场价格都会受其影响而收益上浮。受此影响，今年以来，银行理财收益率一直处于上行通道。

目前银行理财产品平均预期年化收益率已经接近5%。根据以往经验，央行降准后，银行资金面会变得宽松一些，因此银行理财产品的收益率也会随之下降。

那么，本次定向降准，会对银行理财产品带来怎样的影响呢？业内人士认为，从目前来看，央行只是进行了降准，但货币政策并没有大的调整，市场流动性或将继续保持偏紧的形势，因此，从长期来看银行理财产品的预期收益率变化不会特别明显。

■天府早报记者冷宏伟

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