估值再度成为衡量个股价值的标尺

大盘的下行，套住了一大批在3700点位置上入货的投资者；当然，前期火爆的基金的市值受损幅度最大。市场结构大变，旧的抱团模式瓦解，那种推土机式的后浪推前浪的盈利模式得以改观。如今这一套，股市开始冷静和理智，估值再度成为衡量个股的价值标准。

■应健中

今年A股只走了两个多月，走出了一个倒V型走势，春节长假前后走势泾渭分明。春节前一路拉高，春节后一路打压，上证指数的上下震荡幅度扩展到400点以上了。

无论是上证指数还是创业板指数，今年的年开盘位置都已经击破。从未来的年K线而论，现在属于探下影线的走势。就技术层面而言，目前大盘行走在半年线与年线的夹板之中，上证指数的半年线与年线位置在3420点和3240点，现在的点位接近这个箱体的上沿。创业板指数的这两个关键位置在2842点和2593点，由于前一段时间创业板一骑绝尘领先于大盘，所以现在跌起来也处于领先位置。目前创业板离它的年线已经很近了，但总体而言，年线和半年线并没有形成向下调整的趋势，所以大盘还不至于坏到什么程度。

大盘的下行，套住了一大批在 3700 点位置上入货的投资者；当然，前期火爆的基金的市值受损幅度最大。

这一套，从基金的市值变化可以看出，基金仓位的变化以及应对跌势的措施。评判很简单，如果基金净值缩水幅度大于指数下跌幅度以及基金市值缩水的平均水平，说明这个基金困在了那些抱团股之中而且还无法出货。基金、特别是公募基金，船大难调头，那么重的仓位根本无法抵抗跌势，只能活生生地抱着一大把股票跟着市场缩水，所以，净值缩水越多，说明基金受困的程度越大。

这一套，也可以看出真正的优质基金。这次大盘的大幅下跌，基金都出现了净值缩水，春节后那些新发行的基金普遍净值缩水15%-20%，但也有一部分基金净值仅缩水个位数甚至没有缩水。尽管这些优质基金占比不大，但也可以看出基金的专业水准，其之所以能跑赢大盘，不外乎两种情况：一是在高位建仓入袋为安了，二是本身仓位不重。这种情况私募基金比公募基金的灵活性更好些。

这一套，市场结构出现大变，旧的抱团模式瓦解，那种推土机式的后浪推前浪的盈利模式得以改观。前一段时间，基金销售热闹非凡，股票发行呈一股难求的局面，基金也出现了比例配售，这种股票扩容和基金双向扩容，双向火爆的局面使A股出现了难得的多头氛围。但这种资金推动型的股市走势毕竟走不远。如今这一套，股市多少开始冷静和理智，这种调整使市场出现结构性变化，估值再度成为衡量个股的价值标准。

股市何处不套牢？在股市中，从来不被套牢的人是没有的，但这一次的套牢，还是给所有的投资者上了一课。其实，从目前市场的调整来说，每个人对此次的被套感触是不一样的。原先手持冷门股的人并没有感觉市值跌了多少，手持基金者却套得很深，买了基金套15%似乎是正常范围，套30%的人却大有人在。基金之所以回调幅度那么大，也是因为前期涨得太厉害。这种不同品种之间的跷跷板效应，也给投资者多了一个品种上的选择，买那些深幅调整的基金，或者对这些基金进行定投，等待下一波热点来临，也许是一个不错的选择。

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